传统产业难有起色未来结构性机会仍在新兴产业

传统产业难有起色 未来结构性机会仍在新兴产业

六月不足两个完整交易周的时间，沪指子不仅把整体“红五月”的成果悉数吞掉，而且在上周四创出年内新低点。市场后市如何走？　　“在未来很长一段时间内，在传统产业难有起色的情况，市场整体难有趋势性的上涨机会。而整个市场将存在结构性的投资机会，这些机会将主要来自代表经济未来发展方向的新兴产业。”昨日在信诚基金2013年下半年投资策略发布会上，信诚新兴产业股票基金拟任基金经理谭鹏万表示。　　目前发布下半年投资策略的基金公司并不多，不过金鹰基金管理部总监陈晓日前在接受《投资快报》采访时也表示，无论是网络科技股还是其他受益经济转型的公司，只要有实质增长的业绩支持，而且在合理的估值范围内，都有结构性机会。但其相对更偏好对科技类成长股的投资。　　转型之路或将漫长而艰辛　　在多种因素共同作用下，上周四上证指数出现年内第5次超过2%的下跌，并且创出今年以来的新低。周五在新兴产业带动下，大盘止跌反弹，其中创业板指数上涨3.75%。　　对于近期市场的调整走势，谭鹏万认为，最新出炉的经济数据不及预期是这次调整的重要原因。5月份经济数据无疑让市场的做多情绪降低到了低点，无论是出口数据，还是CPI、PPI等价格指标，大幅低于预期。国家统计局和央行发布的最新5月宏观数据显示，5月CPI为2.1%，低于市场预期的2.4%；PPI为-2.9%，低于市场预期的-2.5%，创下了2012年11月份以来新低，连续15个月负增长，持续时长也创新高；5月新增人民币贷款6674亿元，较4月份回落1255亿元，较去年同期回落1258亿元。　　谭鹏万指出，数据低于预期对市场短期影响显然偏负面，同时政策走向更难预期。由于CPI一直维持低位，在无通胀压力和保增长压力加大的情况下，市场此前曾预估降息临近。如今随着市场普遍认为热钱回流，降息能否推出又将是一个问号。此外，对于经济下滑，管理层已明确表示不会有类似于四万亿经济刺激计划那样的手段出炉，因此转型之路或将漫长而艰辛。　　中国经济增长放缓主要体现在传统产业上，如建材水泥、钢铁、有色、煤炭，等强周期行业低迷持续，业绩继续下行。在股市上，周期性行业股票被抛售，市场罕有起色，而以科技升级为主题概念的板块及相关个股陆续成为今年市场行情的领头羊，新兴产业政策的频繁出台更是引发A股的掘金热潮。　　数据显示，截止5月31日，在大盘微涨1.39%的背景下，337只股票型基金平均收益高达15.84%，其中前三名均为新兴产业主题基金，收益率超过40%。新兴产业主题基金成为当今市场当仁不让的“最红基金”。　　下半年新兴产业仍有“黄金”　　“今年初至今，市场所演绎的包括新兴产业及政策受益类成长个股和主题个股的结构性行情，有着经济和政策环境、行业景气度以及上市公司实际盈利支撑的更真实背景。”金鹰基金管理部总监陈晓表示。　　从2010年开始，政府即开始积极引导经济和产业结构转型，从2010年的谈目标到现在的政策已经越来越明确和细化。而新兴产业自身也经过了前期的积累，交了不少学费，部分领域的上市公司盈利情况正出现重大变化。从卖方研究员的业绩预测来看，普遍对强周期行业上市公司的一致预期较为悲观，而对新兴产业和政策受益类成长型上市公司的业绩预测都较为乐观。“而从我们的草根调研看，目前确实有不少子行业开始进入快速增长甚至爆发的阶段，比如今年以来表现出色的安防、传媒等行业。”截至5月31日，陈晓目前管理的金鹰核心资源股票和金鹰策略配置基金，净值增长25.35%和25.68%，在338只普通股票型基金中位居前15%的位置。　　谭鹏万也认为，在经济活力收缩、政策难有作为的背景下，传统产业已经丧失好的复苏预期，或偶有脉冲性表现，但难以形成趋势性机会。与此相对应的是，从长期的趋势来看，新兴产业代表未来经济转型方向。长期成长空间大、业绩持续增长的高成长个股仍将是市场持续关注的热点。　　因此他认为，在未来很长一段时间内，在传统产业难有起色的情况，市场整体难有趋势性的上涨机会。而整个市场将存在结构性的投资机会，这些机会将主要来自代表经济未来发展方向的新兴产业。以其管理的信诚深度价值为例，前十大重仓股包括大华股份、海康威视、碧水源等新兴产业个股，截至5月31日该基金净值增长23.51%，位于同类型基金前20%的位置。　　“聚焦科技创新的投资思维切换将是大势所趋，尽管创业板为代表的科技股短线或有回落风险。但从长远来看，以新兴产业为代表的个股仍有‘黄金’，值得投资者关注。”谭鹏万表示。　　“我们相对更偏好对科技类成长股的投资。”陈晓接受采访时称，“从细分行业来讲，短期国内可能出现行业整体业绩较快增长的包括安防、环保等领域，而从长期来看，包括3D打印、谷歌眼镜等都可能具备盈利高速增长的潜力，不确定的只是业绩爆发时点。这些，都是我们短期和中长期研究和关注的方向。”　　当然陈晓认为，投资科技创新行业，要从技术趋势、行业政策等方面把握其业绩增速的各个阶段。要善于辨别“真成长”和“伪成长”，这个可能也是最大的风险所在。另外包括上市公司业绩是否阶段性低于预期、估值是否阶段性高估等也是需要持续关注和不断进行评估的重要风险点。

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